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鎳“大空頭”背後的中國大亨有能力引發更多戲劇性事件

不透明的市場

向翔是如何走到這一步的,是一個包含中國崛起為全球經濟巨頭的故事。 它還突顯了市場不透明的風險,少數參與者扮演著過大的角色,決定著全球電池製造商等購買者如何以及在哪裡獲得原材料。

生於1958年,30多年前,他在中國東部溫州創辦了一家汽車門窗框架車間。 該公司繼續率先大規模生產鎳生鐵,這是一種用於不銹鋼的純金屬的半精煉低成本替代品。 它現在在中國和印度尼西亞經營大型鎳生產設施。

據知情人士透露,青山去年開始建立空頭頭寸,部分原因是向預計剛開始的鎳價飆升會消退。

知情人士稱,這位大亨長期以來一直認為,由於他是全球最大的玩家,並且擁有超低的成本,他可以對鎳市場產生前所未有的影響。 知情人士說,當價格升至 20,000 美元以上時,他會考慮做空鎳,因為他在印度尼西亞的生產成本低至每噸 10,000 美元。

知情人士說,向翔意識到自己的策略存在缺陷。 青山的鎳與 LME 結算時使用的品位不符,因此這些合約並不是完美的對沖工具。 然而,知情人士說,向翔認為風險是可控的,即使是一名身份不明的鎳庫存商控制了該交易所至少一半的庫存。 據知情人士透露,近幾個月來,貿易和礦業巨頭嘉能可是鎳的主要持有者。 嘉能可發言人拒絕置評。

然後是一場讓他措手不及的地緣政治危機。

鎳價連續數週上漲,擔心如果該國入侵烏克蘭,最大的精煉鎳出口國俄羅斯的供應將中斷。

但中國學術界和商界的大部分人並不相信俄羅斯會攻擊其鄰國。 知情人士說,向本人對國際新聞幾乎沒有興趣,而且對可能發生戰爭的猜測越來越多,在中國很難追踪。 三名知情人士表示,這導致向翔在交易風險方面的戰略決策出現了一些失誤。

本週早些時候,倫敦的鎳價在 24 小時多一點的時間內飆升了 250%。 LME 週二暫停鎳市場交易,一天后上海期貨交易所也跟進,此前中國主要商品交易所的價格觸及每日上行限制。

風險不明

一些貿易商和銀行家質疑,像青山這樣生產成本相對較低、活躍於供應鏈各個環節的生產商,是否真的需要這麼大的對沖頭寸。 BHP Group Ltd. 和 Rio Tinto Plc 等主要國際公司“根據需要”對沖貨幣、商品價格和利率。

但是,儘管空頭緊縮對青山的短期現金流造成壓力,但從長遠來看,強勁的鎳價對其有利。

青山沒有回應多次置評請求,也無法單獨聯繫到翔。 在接受中國新聞媒體第一財經採訪時,他將鎳價飆升歸咎於“外國人採取了一些行動”。

正在加載

目前尚不清楚鎳價上漲和增加保證金支付給公司帶來的現金流失有多大風險。

據知情人士透露,在本周有關貸款的討論中,向銀行家告訴銀行家,他有信心自己的公司能夠履行其義務。 討論仍在進行中,尚不清楚包括摩根大通和中國建設銀行在內的青山銀行將採取什麼立場。

彭博社

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