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分析指人行上繳利潤非等同全面降準 或可推動M2增長

人民銀行宣布上繳過萬億元人民幣的利潤。中銀證券全球首席經濟學家、外管局國際收支司前司長管濤認為,有關措施可以為企業和家庭提供真金白銀的現金流支持,並通過影響流動性去左右市場利率走向,降低實體經濟融資成本。

管濤在證券時報網站發表文章指,人行直接擴大基礎貨幣投放,若利潤能夠用出去,預計到年底可推動廣義貨幣供應量(M2)增加3個百分點,而上繳結存利潤是以人民幣劃付,不會減少外匯儲備規模,亦不會導致人行「擴表」或者恢復外匯干預。他相信,只要結存利潤按月均衡上繳,就能在保持人行資產負債表基本穩定的同時,減輕市場流動性的波動。

管濤認為,將今次行動類比為全面降準50個基點並不準確,因為降準釋放的是中長期資金,不會影響基礎貨幣總量,但如果財政及時使用,讓企業辦理留抵退稅或者用在基層「三保」,則可以變成企業或住戶存款,增加「儲備貨幣」餘額,促進市場流動性。